2024. 9. 27. 09:22ㆍ직장에서 탈출하기/글로벌 매크로 분석
연방준비제도
연방준비제도(연준, Federal Reservce System)는 미국의 중앙은행(like 한국은행)으로 1913년 12월에 도입이 되었다.
연준의 목적은 금융 시스템의 안정화, 물가 안정, 완고용의 유지, 장기적 경제성장을 도모하는 것이다. 연준은 미국 경제와 금융 시스템의 중심에 위치하며 재무부 채권의 매입과 발행(공개시장조작), 지급준비율 결정, 특히 재할인율(중앙은행-시중은행 간 여신 금리) 등의 기준금리를 결정하는 주된 역할을 수행한다.
기준금리의 인상은 대출 비용을 높이고, 인하는 대출을 더 저렴하게 하여 이러한 변화를 통해 소비자와 기업의 대출 조건에 직접적인 영향을 미치며, 이로써 경제 활동과 투자 수익률에 영향을 미치게 됩니다.
연준은 미국 경제의 건전성을 유지하고 총수요를 관리하기 위해 다양한 정책을 펼치게 되는데 이러한 정책은 인플레이션(물가 상승률) 조절, 고용 증진, 그리고 장기적인 금융 시스템의 안정성을 달성하기 위해 노력합니다.
연준의 발표와 정책 변화는 금융시장에 큰 영향을 미치게 됩니다. 예를 들어 금리 인상 발표는 종종 주식시장의 하락을 유발할 수 있습니다. 따라서 이러한 정보를 기반으로 시장 변동성을 예측하고 대비하는 전략을 수립해야 합니다.
연준의 통화정책은 시장의 기대와 예측에 큰 영향을 미치며, 투자자들은 연준의 결정과 발표를 주의 깊게 분석하여 투자에 대한 통찰력을 얻을 수 있으며 연준의 결정은 전 세계 금융시장에도 영향을 미치게 됩니다.
연방준비제도의 구조
일반적으로 중앙은행은 한국은행, 일본은행처럼 간결하게 불리지만 미국은 특이하게 '제도'란 명칭을 사용한다.
그 이유는 연준이 하나의 단일화된 조직이 아니라 여러 조직이 제각각 역할을 수행하면서 힘이 분산되도록 설게 되었기 때문이다. 연준은 3가지 주요 조직으로 구성되어 있는데 각 조직에 대해서 알아보자.
1. 연방준비제도 이사회(FRB)
연방준비제도 이사회(Federal Reserve Board of Governors, FRB)는 연방준비제도의 주요 운영을 총괄하는 조직으로, 이 이사회는 미국 대통령이 7명의 이사를 지명하며, 이후 의회(상원)의 승인을 받아 임명됩니다. 이 이사들은 FED의 중요한
의사결정에 참여하며, 미국 통화정책과 금융 시스템을 지도합니다.
2. 연방준비은행(RRB)
연방준비은행(Reginal Reserve Bank)은 미국 전역에 분산되어 있는 12개의 지역 조직으로 구성됩니다. 각 지역 연방준비은행은 해당 지역에서 금융 시스템의 안정성을 유지하고 통화 공급을 조절하는 역할을 합니다.
각 지역의 연방준비은행의 주주는 해당 지역의 상업은행들이며, 연방준비제도의 이윤 중 일부를 받습니다. 그러나 이들 주주들은 연준의 정책 결정에 직접적인 영향을 미치거나 지배할 수 없습니다.
다만, 민간은행들이 연방준비제도에 투자하여 6%의 연간 배당금을 받을 수 있는 구조를 가지고 있기 때문에 연준의 독립성에 대한 논란이 있는 것은 사실입니다.
3. 연방공개시장위원회(FOMC)
연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee, FOMC)는 기준금리 등의 통화정책을 결정하는 중요한 기구입니다. FOMC는 연방준비제도 이사회와 연방준비은행의 대표들로 구성되며 통화정책, 금융 시스템 감독, 국채 및 정부정책 수행 등 다양한 역할을 수행합니다.
- 통화 정책은 금리 조정, 예금 준비율 설정, 공개시장 조작 등의 도구를 사용하여 정책을 수립하고 실행합니다.
- 금융 시스템 감독은 상업은행 및 금융기관들의 건전성을 감독하며, 필요한 경우 규제를 부과합니다.
- 국채 및 정부정책 수행은 미국 정부의 채무를 매입하거나 매도함으로 정부 재정정책을 지원합니다.
FOMC는 FED의 핵심적인 위원회로써 미국 통화정책을 결정하는 중추적인 역할을 합니다. FOMC는 12명의 위원으로 구성되며 연준 이사회와 지역 연은 총재들이 참석합니다. 12명 중 연준 이사회 7명 포함되며, 뉴욕 연은(당연직) 총재를 제외한 나머지 4명은 11개 지역의 연은 총재가 1년 단위로 차례대로 FOMC 위원으로 활동합니다.(보스턴, 필라델피아, 리치먼드; 클리블랜드, 시카고; 애틀랜타, 세인트루이스, 댈러스; 미니애폴리스, 캔자스시티, 샌프란시스코)
통상적으로 연준 이사회 의장이 FOMC 위원장이 되고, 뉴욕 연은 총재가 부위원장이 됩니다.
중요한 점은 FOMC의 부위원장 직책은 연방준비제도 이사회(FRB)의 부의장이나 금육강독 부의장과는 별개의 역할을 수행합니다. 이 부분은 FED의 구조와 역할을 이해하는데 중요한 요소입니다.)
FOMC는 매년 8회의 정기 회의를 개최하여 이 회의에서 위원회는 경제 및 금융 상황을 검토하고 통화 정책의 적절한 입장을 결정하며, 가격 안정과 지속 가능한 경제 성장이라는 장기적 목표에 대한 위험을 평가합니다.
글로벌 금융위기와 코로나 19 팬데믹 이후 양적완화나 테이퍼링(양적완화 규모 축소), 양적 긴축과 같은 중요한 통화정책 결정 역시 FOMC에서 이루어졌습니다.
FOMC 회의에서는 FOMC 위원뿐만 아니라 지역 연은 총재들도 참석하고 토론에 참여합니다. 그러나 통화정책에 대한 최종 투표권은 FOMC 위원들에게만 있고, 다른 지역 연은 총재들은 의견을 내고 토론에 참여만 합니다.
FOMC 위원들이 자주 발언하는 이유는 중요 통화정책 결정을 내리기 전에 시장과 투자자들에게 미리 정보와 안내를 제공하려는 의도가 있습니다.
FOMC 위원들의 발언과 점도표는 향후 통화정책에 대한 사전 안내 역할을 하며, 이것을 "포워드 가이던스"라고 불립니다.
이렇게 3가지 조직이 각자 역할과 책임을 수행하여 FED로써 미국의 통화 및 금융 시스템을 관리하게 됩니다.
FOMC 점도표(이자율 및 경제 예측의 시각적 해석)
FOMC 점도표는 FOMC 회의에서 참석자들의 경제 전망을 시각적으로 나타내는 도표로써, 이 도표는 일반적으로 FOMC 회의에서 매 분기마다 발표되므로 분기마다 연준이 바라보는 경제 상황의 변화를 확인할 수 있습니다.
점도표는 12명의 투표권을 가진 위원들과 투표권이 없는 나머지 연방은행 총재들을 포함한 총 19명 위원의 개별적인 경제 전망과 금리 경로를 반영합니다. 이 점도표는 위원들의 경제 및 금리에 대한 다양한 견해를 시각적으로 표현하여, 시장과 투자자들이 연준의 경제 전망과 통화정책 방향을 예측하고 이해하는 데 중요한 도구로 활용됩니다.
연준이 통화정책을 결정하는데 가장 중점적으로 보는 요소는 고용, 물가, 성장입니다. 연준이 달성하려는 목표를 위해 암묵적으로 고려하는 요소들도 있습니다. 이는 적절한 경제성장을 통해 경기침체를 예방하고, 자산시장에 대한 모니터링과 금융 리스크를 관리하는 것입니다.
따라서 투자자들은 이러한 지표들을 포괄적으로 분석해 경제의 다양한 측면을 이해하고, 정책 결정에서 미묘하고 복잡한 경기 순환을 제대로 파악하는 데 필수적입니다.
참고자료
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