Ice BofAML MOVE Index(MOVE 지수)

MOVE 지수

move지수는 미국 국채 옵션(주로 1개월 만기, 2/5/10/30년 만기 국채선물 기반)의 내재변동성을 가중편균으로 산출한 지표이다.

즉, 채권금리 시장에서 "향후 금리 혹은 채권 수익률이 얼마나 흔들릴까?"에 대한 시장의 기대를 수치화한것이다.

 

흔히 주식시장의 VIX지수가 있다면, MOVE는 채권시장의 VIX이다.

 

미국 국채 옵션(2, 5, 10, 30년) 만기 및 선물을 기반으로, 옵션 가격에서 내재변동성을 추출하고, 여러 만기 옵션을 가중 평균하여 지수화를 산출하게 된다.

 

채권시장은 규모가 주식 시장보다 크고, 금리 변동성은 시장 전체에 영향을 미치게 되므로 MOVE는 채권시장 내 금리 리스크 및 변동성 수준을 가늠하게 해 준다. 만약, 채권시장의 변동성이 크다면 금리 충격 -> 기업에 악영향 -> 주식시장에도 영향을 끼치게 된다.

 

주로 MOVE가 낮으면 채권시장(금리) 변동성 기대 낮다는 뜻 -> 시장이 상대적으로 안정적이라는 신호이다.

반대로, MOVE가 높다면 채권시장(금리) 변동성 기대가 커진다는 뜻 -> 시장이 불안정하다고 느끼는 상태이다.

 

아래 그림을 보면, MOVE 지수가 낮을 것을 확인할 수 있으며, 시장이 상대적으로 안정적인 신호로 받아들일 수 있게 된다.

과거 2008년 글로벌 금융위기, 2023년 3월 SVB 은행 사태 때 MOVE가 200 근처까지 치솟았다.

이미지 출처(https://blog.naver.com/ssh_fedinsight)

 

 

MOVE는 시장의 움직임 혹은 신호의 확정적인 신호는 아니며, 하나의 매크로 지표정도로 파악해서 참고하면 좋을 것 같다.